ABSTRACT Economic theory, has not focused on the effect of the financial system on economic growth. Since money supply is assumed as the external in the monetary theory, the significance of the financial system in the economy has been ignored. However it is needed to comprehend the financial system in order to understand the monetary growth in the economy. The researches on this issue have begun since mid 1950's The consequences of these researches have been implemented by regulations in the financial system particularly after the collapse of the Brett on Wood's monetary system. So the capital markets in the countries' economies have become important. Developed countries' banks have been concentrated on the capital marketing transactions and thus the difference between commercial and investment banking has diminished. But the commercial banks in the capital markets of the developing countries have become important Turkey has begun to apply these policies by setting free interest rates in 1980 and legislating this area, i.e., making The Capital Market Law in 1981. In this period, the banks which appeared as `trust` institution, have also played a crucial role in the development of capital markets. High inflationary pressure on real economy and the volatility in the indicators of the financial system due to this pressure caused to financialisation which means that the founds change hands in the financial system and to currency substitution which means that domestic economic agents hold foreign currency in the economy. This situation has chronically worsened with the high public sector borrowing requirement. Financialisation has risen after the exchange convertibility in 1989 with the increases of exchange rates and interest rates operations in the balance sheet off, and also after 1992 with the increases of repo and `asset baked securities`. This situation substitutes investment banking related to capital markets operations with deposit banking in the Turkish banking sector. The Financialisation has caused the increase of the securities portfolio in the commercial banks' assets. But the changes of the interest revenue of securities portfolio do not determine the changes of total interest revenue II.

ÖZET İktisat teorisi, mali sistemin ekonomik büyümeye etkisi üzerinde durmamıştır. Para teorisi de para arzını dışsal varsaymasından dolayı mali sistemin ekonomideki önemi göz ardı edilmiştir. Bununla birlikte ekonomideki parasal gelişmelerin anlaşılması için mali sistemin tanınması gereklidir. Bu konuda 1950' M yılların ortasından itibaren çalışmalar yapılmaya başlanmıştır. Çalışmalardan çıkan sonuçlar, özellikle Bretton Woods para sisteminin çökmesinden sonra, mali sistemdeki düzenlemelerle uygulamaya geçmiştir. Bu nedenle sermaye piyasaları önem kazanmıştır. Gelişmiş ülkelerin bankaları sermaye piyasası işlemleri üzerine yoğunlaşmaları sonucunda ticari bankalarla, yatırım bankaları arasındaki fark azalmıştır. Bununla birlikte gelişmekte olan ülkelerin ticari bankaları sermaye piyasalarında önem kazanmışlardır. Türkiye'de sermaye piyasası merkezli mali sisteme, 1980 yılında faiz oranlarını serbest bırakarak ve 1981 yılında Sermaye Piyasası Kanunun çıkararak geçmeye başlamıştır. Bu dönemde bankaların `güven` kurumları olarak kabul edilmesi sermaye piyasalarının gelişmesinde de aktif rol almalarına neden olmuştur. Ekonomide yaşanan yüksek enflasyon ve buna bağlı olarak mali sistemin göstergelerindeki oynaklık, fonların mali sistem içine dönmesini ifade eden olan finansallaşmayla ekonomik birimler açısından, para ikamesi olgusunu ortaya çıkarmıştır Bu durum `Kamu Kesimi Borçlanma Gereksinimi` yüksek olması ile kronik bir hal almıştır. Finansallaşma, 1989 yılında döviz konvertibilitesinden sonra, bilanço dışı işlemlerin içinde, döviz ve faiz haddi işlemleri ve 1992'den sonra da repo ve varlığa dayalı menkul kıymet ihracı ile artmıştır. Bu durum, mevduat bankacılığının hakim olduğu, Türk bankacılık sisteminde sermaye piyasası işlemlerine bağlı yatırım bankacılığını ön plana çıkarmıştır. Türkiye'de Finansallaşma olgusu bankaların aktifleri içinde, menkul değerler cüzdanın büyümesine yol açmıştır. Fakat bankaların menkul değer cüzdanın faiz gelirlerindeki değişmeler, toplam faiz gelirindeki değişmeyi açıklamamaktadır.