Recent developments with globalization in financial markets have led to rise inthe number of instruments in the markets and complexity in the markets. From the pointof view of the fund suppliers, with developing technology the investors who had theopportunity to invest in the financial markets of the countries they had never visitedbefore, faced a big problem at this point; asymmetric information problem. From the pointof view of the fund demanding, the importance of attracting foreign direct investment forcountries or lower costs for both countries and organizations has increased due to theincreasing competition and developments in the financial markets. The most importantissue in meeting the fund requirement is to give trust to the investor that the fund will notface the risk of default. But since the capital is the world's most powerful and the mostsensitive asset at the same time, it's a very difficult for fund demanding to convincecapital owners about the reliability of issued instruments. At this point, the fund suppliersin order to solve asymmetric information problem and those who demand fund in orderto win investor's confidence have turned to credit rating agencies. As a result, the ratingagencies are the institutions that have impacts on the markets and direct investments viathe rating notes they have announced.The purpose of this study is to reveal the effect of the sovereign rating changes onT-BRICS country's stock markets. The research covers the years 2004-2019. The dataused in this study that S&P, Fitch and Moody's published sovereign credit rating notesabout related countries and daily closing values of T-BRICS countries' stock indicesrespectively: Bist100, Bovespa, Imoex, Nifty50, Shanghai Composite and FTSE/JSE AllShare. As a result of the research, it is concluded that these markets are not effective inthe semi-efficient market form by determining that the rating announcements resulted inreturns both positive and negative statistically significant abnormal returns in stockmarkets.

Son yıllarda finans piyasalarında küreselleşmeyle meydana gelen gelişmelerpiyasalarda bulunan finansal enstrüman sayısının artmasına ve karmaşıklığa nedenolmuştur. Fon arz edenler açısından bakıldığında, gelişen teknolojiyle birlikte daha öncehiç ziyaret etmedikleri ülkelerin finans piyasalarında yatırım yapma fırsatı bulanyatırımcılar büyük bir sorunla karşı karşıya kalmışlardır; asimetrik bilgi sorunu. Fontalep edenler açısından bakıldığında ise, artan rekabet ve finansal piyasalardakigelişmelerden dolayı ülkeler için doğrudan yabancı yatırım çekmenin ya da hem ülkelerhem de kuruluşlar için maliyeti daha düşük fon temin etmenin önemi artmıştır. Fonihtiyacının karşılanmasındaki en önemli husus, fon talep eden tarafından yatırımcıyatemerrüt riskiyle karşılaşmayacağı güveninin verilmesidir. Ancak sermaye dünyanın engüçlü aynı zamanda en hassas varlığı olduğundan, fon talep edenlerin sermaye sahipleriniyatırım araçlarının güvenilirliği hakkında ikna etmesi oldukça zordur. Bu noktada fon arzedenler asimetrik bilgi sorununu ortadan kaldırmak, fon talep edenler ise yatırımcıgüvenini kazanmak amacıyla kredi derecelendirme kuruluşlarına yönelmektedirler. Bunedenlerle fon talep edenler ve fon arz edenler arasında kredi derecelendirme karar almasürecini kolaylaştıran bir bilgi kaynağıdır. Sonuç olarak derecelendirme kuruluşları,açıkladıkları notlarla piyasalar üzerinde etkileri olan ve yatırımlara yön veren kuruluşlarolarak karşımıza çıkmaktadır.Bu çalışmanın amacı, ülke derecelendirme not değişikliklerinin TBRICS(Türkiye, Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin ve Güney Afrika) ülkeleri hisse senedipiyasaları üzerinde meydana getirdiği etkiyi olay çalışması yöntemiyle ortaya koymaktır.Araştırma 2004-2019 yıllarını kapsamaktadır. Araştırmada kullanılan veriler S&P, Fitchve Moody's tarafından yayınlanan ülke derece notları ve Türkiye için BIST100, Brezilyaiçin BOVESPA, Rusya için IMOEX, Hindistan için NIFTY50, Çin için SHANGHAİCOMPOSITE ve Güney Afrika için FTSE/JSE ALL SHARE endekslerine ait günlükkapanış fiyatlarıdır. Araştırma sonucunda, derecelendirme not değişikliklerinin hissesenedi piyasaları üzerinde hem pozitif hem negatif yönde anlamlı anormal getirilereneden olduğu ve bu piyasaların yarı etkin piyasa formunda etkin olmadığı sonucunaulaşılmıştır.