İlk Halka Arzda Düşük Fiyatlama Seviyesi Zamanla Değişiyor mu? Borsa İstanbul Üzerine Bir Araştırma

İbrahim Korkmaz KAHRAMAN; Ender COŞKUN

Makale detayları

İlk Halka Arzda Düşük Fiyatlama Seviyesi Zamanla Değişiyor mu? Borsa İstanbul Üzerine Bir Araştırma

Yazarlar:

İbrahim Korkmaz KAHRAMAN | Ender COŞKUN

Yayıncı:

Ataturk University

Ana Başlıklar:

Sosyoloji & antropoloji

Dergi:

Journal of Economics and Administrative Sciences 2020 Vol.34 Issue 1, pp.141-161

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

1/2020

Belge Dili:

Türkçe

Document ID (Org No.):

2000678781

Sıklık:

Üç Aylık

eISSN:

2822-2652

Özet:

 


    This research paper
investigates the presence of underpricing and the time-variability of the level
of underpricing over a broad sample comprising of 320 companies which have gone
through initial public offerings (IPOs) in the Turkish stock market. Various
methods employed in estimating the abnormal returns attest the validity of
underpricing. Through our analysis it is determined that statistically
significant abnormal returns, 10.2% with respect to IPO price on average,
during the first three days after IPO is initialized are attainable. Yet,
within the subsequent days these abnormal returns turn out to be negative, an
example to this end is the observed -2.72% cumulative abnormal return in the
five to fifteen days’ period, which is also found to be statistically
significant. Moreover, we also report the decrease in the level of underpricing
through time, i.e. while the first day abnormal return is 8.8% for the 125
companies which have gone public in 1999-2000, corresponding rate falls to 5.9%
for IPOs during 2002-2015. Taking this decrease in underpricing level, which is
also determined to be statistically significant, into consideration, we
conclude that the developments in financial markets and IPO processes
negatively effects IPO underpricing, but currently underpricing keeps its
presence in Borsa Istanbul.

.

 


    Bu çalışmada Türkiye’de ilk halka arzı gerçekleşen
320 şirketten oluşan geniş bir örneklem üzerinde düşük fiyatlamanın varlığı ve
düşük fiyatlama seviyesinin zaman içerisinde değişip değişmediği
araştırılmaktadır. Farklı anormal getiri hesaplama yöntemlerinin kullanıldığı
çalışmada, düşük fiyatlamanın varlığı tespit edilmiştir.  Yapılan
analizlerde ilk halka arzlarda ilk üç gün boyunca istatistiksel
olarak anlamlı bir şekilde anormal getiri elde edildiği ve bu dönemde halka arz
fiyatına göre ortalama %10.2 kümülatif anormal getiri elde edildiği
saptanmıştır. Ancak daha sonraki günlerde anormal getirinin negatife döndüğü ve
kümülatif anormal getirinin örneğin beş ile on beşinci günler arasını kapsayan
dönemde -%2.72 olarak gerçekleştiği ve bu dönemde istatistiksel olarak anlamlı
negatif getirinin ortaya çıktığı görülmektedir. Çalışmada ayrıca halka arzda
anormal getirinin diğer bir ifade ile düşük fiyatlandırma seviyesinin zaman
içerisinde azaldığı, örneğin 1993-2000 yılları arasında halka arz edilen 125
şirket için ilk gün anormal getiri % 8.8 iken 2002-2015 yılları arasında halka
arz edilen şirketler için bu oranın % 5.9’a düştüğü ve bu düşüşün istatistiksel
açıdan anlamlı olduğu tespit edilmiştir. Bu durum yıllar itibari ile finansal
piyasalarda ve halka arz süreçlerinde yaşanan gelişmelerin ilk halka arzda
düşük fiyatlamayı azaltıcı yönde etkilediğini ancak düşük fiyatlamanın halen
varlığını devam ettirdiğini göstermektedir. 

.

Makale detayları

İlk Halka Arzda Düşük Fiyatlama Seviyesi Zamanla Değişiyor mu? Borsa İstanbul Üzerine Bir Araştırma

Yazarlar: İbrahim Korkmaz KAHRAMAN | Ender COŞKUN

Yayıncı: Ataturk University

Ana Başlıklar: Sosyoloji & antropoloji

Dergi: Journal of Economics and Administrative Sciences 2020 Vol.34 Issue 1, pp.141-161

Belge Tipi: Makale

Yayın Tarihi: 1/2020

Belge Dili: Türkçe

Document ID (Org No.): 2000678781

Sıklık: Üç Aylık

eISSN: 2822-2652

Sayı

Yazarlar:

İbrahim Korkmaz KAHRAMAN | Ender COŞKUN

Yayıncı:

Ataturk University

Ana Başlıklar:

Sosyoloji & antropoloji

Dergi:

Journal of Economics and Administrative Sciences 2020 Vol.34 Issue 1, pp.141-161

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

1/2020

Belge Dili:

Türkçe

Document ID (Org No.):

2000678781

Sıklık:

Üç Aylık

eISSN:

2822-2652