Dinamik Sermaye Yapısı Belirleyicileri ve Optimal Kaldıraç Oranı Uyarlama Hızı: Türkiye’de Finans Şirketleri Üzerine Bir Çalışma

Hülya YILMAZ

Makale detayları

Dinamik Sermaye Yapısı Belirleyicileri ve Optimal Kaldıraç Oranı Uyarlama Hızı: Türkiye’de Finans Şirketleri Üzerine Bir Çalışma

Yazarlar:

Hülya YILMAZ

Yayıncı:

Istanbul University

Ana Başlıklar:

Yönetim

Dergi:

Istanbul Journal of Economics 2022 Vol.72 Issue 1, pp.137-155

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

6/2022

Belge Dili:

Türkçe

Document ID (Org No.):

2000510066

Sıklık:

İki Yıllık

eISSN:

2602-3954

pISSN:

2602-4152

Özet:

 


This  study  examines  whether  financial  institutions  in  Turkiye  revise  target  debt  ratios  when  determining  capital  structures, in addition to investigating the speed of adjustment to  optimal  capital  structure  in  the  presence  of  adjustment  costs.  The  data  were  obtained  from  the  COMPUSTAT  Fundamentals  database,  which  is  maintained  by  Standard  &  Poor’s.  The  dataset  covers  1,570  firm-year  observations  from  114  financial institutions (deposit banks, Islamic banks, securities,  real  estate  investment  trusts,  and  insurance  companies)  between  1996  and  2018.  Using  the  dynamic  panel  data  analysis  method  GMM-SYS,  the  speed  of  adjustment  to  optimal  capital structure is determined to be 26%; however, during the global financial crisis (2007–2010), when financial institutions’ total debt ratios declined, this speed plummeted to 19%. Based on the results of the analysis, it is reasonable to conclude that financial firms conduct balancing behavior around a target debt  ratio  to  maintain  optimal  debt  ratios  when  structuring capital, rather than making a hierarchical selection  among  alternative  financing  options.  As  the study is an exploratory endeavor to determine the speed of adjustment, the factors affecting the adjustment  speed  and  the  extent  to  which  these  factors increase or decrease adjustment speeds in different periods are beyond the scope of the study. Future  research  should  consider  institutional  and  macroeconomic determinants of adjustment speed to  help  advise  firm  executives  about  the  optimal  capital structures of their respective firms.

.

 

Bu çalışma Türkiye’de faaliyet gösteren finansal şirketlerin sermaye yapılarını  oluştururken  bir  hedef  doğrultusunda  hareket  edip  etmedikleri ve uyarlama maliyetlerinin olduğu bir ortamda uyarlama hızlarının ne olduğunun tespit edilmesi amacıyla yapılmıştır. Finansal şirketlerin borç uyarlama hızlarını analiz etmek üzere gerekli olan veri Amerikan “Standard and Poor’s” firmasının küresel şirket verilerini tuttuğu S&P Compustat Fundementals veri tabanından derlenmiştir. Veri setinde 114 finansal şirkete (mevduat bankaları, katılım bankaları, menkul  ve  gayrimenkul  yatırım  ortaklıkları  ve  sigorta  şirketleri)  ait  1996-2018  yıllarını  kapsayan  toplam  1570  firma-yılı  gözlem  bulunmaktadır. Dinamik panel veri analiz yöntemlerinden GMM-SYS kullanılarak yapılan analizler sonucu, finansal şirketlerin cari borçlarını optimal  borç  oranına  uyarlama  hızı  26%  olarak  tespit  edilmiştir.  Ancak bu hızın finansal şirketlerin toplam borçlanma oranlarının art arda düştüğü 2008 yılını da içine alan küresel finans krizi sürecinde (2007-2010)  19%’a  gerilediği  görülmüştür.  Modellerden  elde  edilen bulgular yorumlandığında, finansal şirketlerin sermayelerini yapılandırırken  alternatif  finansman  tercihleri  arasında  hiyerarşik  bir sıralama yapmak yerine, borç ve özsermaye oranlarını belli bir seviyede tutmak amacıyla hedef bir borç oranı etrafında dengeleme davranışı  sergilediklerini  söylemek  yanlış  olmayacaktır.  Araştırma  keşfedici nitelikte bir çalışma olduğundan, uyarlama hızını etkileyen faktörler  ve  bu  faktörlerin  farklı  dönemlerde  uyarlama  hızını  ne  ölçüde  arttırdığı  veya  azalttığı  çalışmanın  kapsamı  dışındadır.  Firma yönetimlerine optimal sermaye yapısı kararlarında yardımcı olunabilmesi için gelecekteki çalışmaların uyarlama hızına etki eden kurumsal ve makroekonomik bazı değişkenler üzerine yoğunlaşması uygun olacaktır.

Makale detayları

Dinamik Sermaye Yapısı Belirleyicileri ve Optimal Kaldıraç Oranı Uyarlama Hızı: Türkiye’de Finans Şirketleri Üzerine Bir Çalışma

Yazarlar: Hülya YILMAZ

Yayıncı: Istanbul University

Ana Başlıklar: Yönetim

Dergi: Istanbul Journal of Economics 2022 Vol.72 Issue 1, pp.137-155

Belge Tipi: Makale

Yayın Tarihi: 6/2022

Belge Dili: Türkçe

Document ID (Org No.): 2000510066

Sıklık: İki Yıllık

eISSN: 2602-3954

pISSN: 2602-4152

Sayı

Yazarlar:

Hülya YILMAZ

Yayıncı:

Istanbul University

Ana Başlıklar:

Yönetim

Dergi:

Istanbul Journal of Economics 2022 Vol.72 Issue 1, pp.137-155

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

6/2022

Belge Dili:

Türkçe

Document ID (Org No.):

2000510066

Sıklık:

İki Yıllık

eISSN:

2602-3954

pISSN:

2602-4152