ESG Performance and Corporate Default Risk:  Do Countries’ Shareholder Protection Levels Affect This Relationship?

Seda Bilyay-erdoğan

Makale detayları

ESG Performance and Corporate Default Risk: Do Countries’ Shareholder Protection Levels Affect This Relationship?

Yazarlar:

Seda Bilyay-erdoğan

Yayıncı:

Istanbul Ticaret University

Ana Başlıklar:

Finans

Dergi:

İstanbul Ticaret Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi Vol.23 Issue 49, pp.1544-1570

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

6/2024

Belge Dili:

İngilizce

Document ID (Org No.):

2001321346

pISSN:

1303-5495

Anahtar kelimeler:

Özet:

 This paper explores the nexus between environmental, social, and governance ESG performance and corporate default risk. Employing a panel dataset from 1,094 non-financial companies in 21 nations in Europe, corresponding to 9,522 firm-year observations, and using fixed effects estimations, we empirically demonstrate that corporations with higher ESG scores tend to have lower firm default risk. Among the three categories of the ESG score, both the social and the environmental categories participate in this significant association. Moreover, our study presents novel evidence that within ESGs ten subcategories, resource use, product responsibility, emissions, human rights, workforce, and CSR strategy significantly reduce firm default risk. Furthermore, country-level shareholder protection moderates the linkage between default risk and ESG performance, such that the negative impact of ESG on default risk is lower for corporations located in nations with higher shareholder protection. Hence, if the countries shareholder protection levels are high, stronger ESG would decrease firm default risk by a lesser amount than countries with lower shareholder protection levels. Our findings are robust to alternate variable measurements and alternate methodologies, capturing endogeneity issues.

 This paper explores the nexus between environmental, social, and governance ESG performance and corporate default risk. Employing a panel dataset from 1,094 non-financial companies in 21 nations in Europe, corresponding to 9,522 firm-year observations, and using fixed effects estimations, we empirically demonstrate that corporations with higher ESG scores tend to have lower firm default risk. Among the three categories of the ESG score, both the social and the environmental categories participate in this significant association. Moreover, our study presents novel evidence that within ESGs ten subcategories, resource use, product responsibility, emissions, human rights, workforce, and CSR strategy significantly reduce firm default risk. Furthermore, country-level shareholder protection moderates the linkage between default risk and ESG performance, such that the negative impact of ESG on default risk is lower for corporations located in nations with higher shareholder protection. Hence, if the countries shareholder protection levels are high, stronger ESG would decrease firm default risk by a lesser amount than countries with lower shareholder protection levels. Our findings are robust to alternate variable measurements and alternate methodologies, capturing endogeneity issues.

 This paper explores the nexus between environmental, social, and governance ESG performance and corporate default risk. Employing a panel dataset from 1,094 non-financial companies in 21 nations in Europe, corresponding to 9,522 firm-year observations, and using fixed effects estimations, we empirically demonstrate that corporations with higher ESG scores tend to have lower firm default risk. Among the three categories of the ESG score, both the social and the environmental categories participate in this significant association. Moreover, our study presents novel evidence that within ESGs ten subcategories, resource use, product responsibility, emissions, human rights, workforce, and CSR strategy significantly reduce firm default risk. Furthermore, country-level shareholder protection moderates the linkage between default risk and ESG performance, such that the negative impact of ESG on default risk is lower for corporations located in nations with higher shareholder protection. Hence, if the countries shareholder protection levels are high, stronger ESG would decrease firm default risk by a lesser amount than countries with lower shareholder protection levels. Our findings are robust to alternate variable measurements and alternate methodologies, capturing endogeneity issues.

 Bu makale çevresel, sosyal ve kurumsal yönetişim ÇSY performansı ile firma temerrüt riski arasındaki ilişkiyi incelemektedir. 21 ülkede yer alan 1,094 finansal olmayan firmadan alınan 9,522 firma yılı gözlemini içeren bir panel veri setini kullanarak, daha güçlü ÇSY performansına sahip olan firmaların daha düşük firma temerrüt riskine sahi olma eğiliminde olduklarını ampirik olarak göstermekteyiz. ÇSY skorunun üç ayrı bölümünden çevresel ve sosyal skorlar bu anlamlı ilişkiye katkıda bulunmaktadır. Çalışmamız, ÇSY puanının on alt kategorisi içinde emisyonlar, kaynak kullanımı, ürün sorumluluğu, insan hakları, işgücü ve kurumsal sosyal sorumluluk stratejisinin firma temerrüt riskini önemli ölçüde azalttığına dair yeni kanıtlar sunmaktadır. Ayrıca, ülkelerin hissedarlarını koruma seviyesi, ÇSY performansı ile temerrüt riski arasındaki bağlantıda moderatör rolü üstlenir; öyle ki, ÇSY performansının temerrüt riski üzerindeki azaltıcı etkisi, daha yüksek hissedar korumasına sahip ülkelerde bulunan firmalar için daha düşüktür. Dolayısıyla, eğer ülkelerin hissedar koruma seviyeleri yüksekse, daha güçlü ÇSY performansı firma temerrüt riskini hissedar koruma seviyeleri düşük olan ülkelere göre daha az miktarda azaltacaktır. Alternatif değişken ölçümleri ve içsellik sorunlarını da yakalayan alternatif metodolojiler kullanıldığında da bulgularımızın sağlam olduğu gözlemlenmektedir.

Makale detayları

ESG Performance and Corporate Default Risk: Do Countries’ Shareholder Protection Levels Affect This Relationship?

Yazarlar:

Seda Bilyay-erdoğan

Yayıncı:

Istanbul Ticaret University

Ana Başlıklar:

Finans

Dergi:

İstanbul Ticaret Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi Vol.23 Issue 49, pp.1544-1570

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

6/2024

Belge Dili:

İngilizce

Document ID (Org No.):

2001321346

pISSN:

1303-5495

ESG Performance

firm default risk

country-level shareholder protectionÇSY performansı

firma temerrüt riski

ülke düzeyinde yatırımcı koruması

Sayı

Makale detayları

ESG Performance and Corporate Default Risk: Do Countries’ Shareholder Protection Levels Affect This Relationship?

Yazarlar: Seda Bilyay-erdoğan

Yayıncı: Istanbul Ticaret University

Ana Başlıklar: Finans

Dergi: İstanbul Ticaret Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi Vol.23 Issue 49, pp.1544-1570

Belge Tipi: Makale

Yayın Tarihi: 6/2024

Belge Dili: İngilizce

Document ID (Org No.): 2001321346

pISSN: 1303-5495

ESG Performance

firm default risk

country-level shareholder protectionÇSY performansı

firma temerrüt riski

ülke düzeyinde yatırımcı koruması

Sayı

Yazarlar:

Seda Bilyay-erdoğan

Yayıncı:

Istanbul Ticaret University

Ana Başlıklar:

Finans

Dergi:

İstanbul Ticaret Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi Vol.23 Issue 49, pp.1544-1570

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

6/2024

Belge Dili:

İngilizce

Document ID (Org No.):

2001321346

pISSN:

1303-5495