Empirical Analysis of Herd Behavior in the Turkish IPO Market

Ayşegül ÇİMEN; Zeliha CAN ERGÜN

doi:https://doi.org/10.24988/ije.2019341794

Makale detayları

Empirical Analysis of Herd Behavior in the Turkish IPO Market

Yazarlar:

Ayşegül ÇİMEN | Zeliha CAN ERGÜN

Yayıncı:

Dokuz Eylul University

Ana Başlıklar:

Sosyoloji & antropoloji

Dergi:

İzmir Journal of Economics 2019 Vol.34 Issue 1, pp.67-75

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

3/2019

Belge Dili:

İngilizce

Document ID (Org No.):

2000481635

Sıklık:

Üç Aylık

eISSN:

1308-8505

pISSN:

1308-8173

DOI:

https://doi.org/10.24988/ije.2019341794

Özet:

 


The
behavioral issues behind initial public offerings (IPOs) are still unsolved phenomenon
in finance literature. The aim of this paper is to find out the probable presence
of herd behavior in the post-IPO period of the firms listed in Borsa Istanbul
for the short term. Parker and Prechter (2012) emphasized that based on the
socioeconomic theory, when there is uncertainty; people tend to imitate others
due to evolutionary reasons. For this reason, the analysis is conducted to IPO
market in which uncertainity is higher. The underlying reason is that people
think unconsciously that “sometimes others actually do know”, so according to
them under uncertainty following others or showing herd behavior increases the
overall chance of survival (Parker and Prechter, 2012, p.5). Kremer (2010)
states that in emerging markets uncertainty is higher due to lack of perfect
regulatory frameworks. Therefore, because of this uncertain environment,
investors may follow others. Many researchers conducted studies about the
evidence of herd behavior in developed (such as USA and England) and developing
(such as Turkey and Brazil) countries’ markets. According to the investigated
literature, to the best of authors’ knowledge, there is no study that focused
on the evidence of herd behavior in the Turkish IPOs market and this study aims
to fill this gap. Daily returns of the IPO aftermarket are used during a 30-day
period. To detect the evidence of herd behavior, Christie and Huang (1995)
method is implied by using cross sectional standard deviation (CSSD) as a
dispersion. Regression analysis is employed by using Eviews software. The
results indicate herd behavior is not present for the analysed period.   

.

 


İlk
halka arzların arkasındaki davranış sorunları finans literatüründe hala çözüme
ulaşmamış bir olgudur.  Bu çalışmanın
amacı, kısa vadede Borsa İstanbul’da listelenen firmaların halka arz sonrası
dönemde olası sürü davranışının varlığını tespit etmektir. Parker ve Pretcher
(2012), sosyoekonomik teoriye göre, belirsizlik olduğu durumlarda insanların
başkalarını taklit etme eğilimi gösterdiğini belirtmişlerdir. Bu nedenle,
analiz, belirsizliğin daha yüksek olduğu halka arz piyasasında yapılmıştır.
Altında yatan sebep ise, insanların bilinçaltlarında “bazen başkalarının
gerçekten bildiğini” düşünmeleri, bu nedenle onlara göre belirsizlik altında
diğerlerini takip etmek ya da sürü davranışı göstermek hayatta kalma şansları
arttırmaktadır (Parker ve Pretcher, 2012:5). Kremer (2010), gelişmekte olan
piyasalarda belirsizliğin, mükemmel düzenleyici çerçevelerin bulunmamasından
dolayı daha yüksek olduğunu belirtmektedir. Dolayısıyla, bu belirsiz ortam
nedeniye, yatırımcılar diğerlerini takip ederler. Birçok araştırmacı, gelişmiş
(ABD ve İngiltere gibi) ve gelişmekte olan (Türkiye ve Brezilya gibi) ülkelerin
pazarlarındaki sürü davranışının varlığına yönelik çalışmalar yapmışlardır.
İncelenen literatüre göre, yazarların bilgisi doğrultusunda, Türk halka arz
piyasasında sürü davranışının varlığına yönelik herhangi bir çalışma olmadığı
görülmüştür ve bu çalışma bu boşluğu doldurmayı amaçlamaktadır. Halka arz satış
sonrası getirileri 30-günlük periyod halinde kullanılmıştır. Sürü davranışının
varlığı saptamak için, Christie ve Huang (1995) yöntemi kesitsel standart sapma
(CSSD) dağılım olarak kullanılarak uygulanmıştır. Eviews yazılımı kullanılarak
regresyon analizi uygulanmıştır. Sonuçlar, sürü davranışının analiz edilen süre
boyunca mevcut olmadığını göstermektedir. 

.

Makale detayları

Empirical Analysis of Herd Behavior in the Turkish IPO Market

Yazarlar: Ayşegül ÇİMEN | Zeliha CAN ERGÜN

Yayıncı: Dokuz Eylul University

Ana Başlıklar: Sosyoloji & antropoloji

Dergi: İzmir Journal of Economics 2019 Vol.34 Issue 1, pp.67-75

Belge Tipi: Makale

Yayın Tarihi: 3/2019

Belge Dili: İngilizce

Document ID (Org No.): 2000481635

Sıklık: Üç Aylık

eISSN: 1308-8505

pISSN: 1308-8173

DOI: https://doi.org/10.24988/ije.2019341794

Sayı

Yazarlar:

Ayşegül ÇİMEN | Zeliha CAN ERGÜN

Yayıncı:

Dokuz Eylul University

Ana Başlıklar:

Sosyoloji & antropoloji

Dergi:

İzmir Journal of Economics 2019 Vol.34 Issue 1, pp.67-75

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

3/2019

Belge Dili:

İngilizce

Document ID (Org No.):

2000481635

Sıklık:

Üç Aylık

eISSN:

1308-8505

pISSN:

1308-8173

DOI:

https://doi.org/10.24988/ije.2019341794