HİSSE SENEDİ ENDEKS GETİRİLERİ VE TEMETTÜ VERİMİ: İMKB 100 VE S&P 500 ENDEKSLERİ ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Ulaş ÜNLÜ; Ali BAYRAKDAROĞLU; İlhan EGE

Makale detayları

HİSSE SENEDİ ENDEKS GETİRİLERİ VE TEMETTÜ VERİMİ: İMKB 100 VE S&P 500 ENDEKSLERİ ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Yazarlar:

Ulaş ÜNLÜ | Ali BAYRAKDAROĞLU | İlhan EGE

Yayıncı:

Ankara Hacı Bayram Veli University

Dergi:

Gazi University Journal of Faculty of Economics and Administrative Sciences 2009 Vol.11 Issue 1, pp.143-158

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

5/2009

Belge Dili:

Türkçe

Document ID (Org No.):

2000867011

Sıklık:

Üç Yıllık

eISSN:

2667-405X

Anahtar kelimeler:

Özet:

 

Many authors have used some variables to examine the predictability of
 returns. These variables were price/yield ratio, book value/market value ratio,
 defult spread, term spread, interest rate, historical yield, and dividend yield
 (Aydoğan and Güney, 1997; Kendall, 1953; Fama ve Schwert, 1977; Fama and
 French, 1988; Fama and French, 1992; Kothari ve Shanken, 1997; Hodrick,
 1992; Rapac and Wohar, 2005; Daniel and Titman, 2006). Utility maximization
 of the investors who prefer to invest their savings in stock exchange markets has
 been analyzed by many studies. Utility maximization can be regarded as same
 as maximization of returns.
 But discussion on these variables which used to forecasting stock return is
 continued. In the literature the dividend yields of stocks correlate with their
 total returns. Theoretically stock return related to equity earnings and yearly
 dividend income. Dividend yield or dividend/price ratio simply shows how much
 dividends a stock is paying off for the price of the stock (Korukoglu and
 Korukoglu, 2005: 48). In literature dividend yield or dividend/price ratio is
 calculated by dividing dividends per share to stock price in definite period
 (Nielsen ve Olesen, 2000).
 The academic literature on dividend yield or dividend/price ratio is very
 wide. Lewellen (2004) used financial ratios like dividend yield for predicting
 aggregate stock returns in the preiod 1946-2000. In the result of his study bookto-market
 and the earnings-price ratio predict ratios predict returns during the
 period 1963-2000. The evidence remains strong despite the unusual price runup
 in recent years. Lettau and Ludvigson (2002) used data on aggregate
 consumption and measures of the dividend payments from aggregate wealth.
 This study’s findings imply that both the market risk-premium and expected
 dividend growth vary considerably more than what can be revealed using the
 log dividend-price ratio alone as a predictive variable.
 Many investors try to create portfolios that give the maximum return using
 various criteria. Among these criteria, one of the most important is the dividend
 yield which is the main concern of this study. Instead of examining the dividend
 yields of each individual securities, we have examined the relationship between 
 index yield (ISO 100 and S&P 500) and dividend yield of index to prove this
 relationship. Because of this, we analyzed the relation of dividend yield and
 index yield ratios in 1 month, 3 months, 6 months, 1 year, 2 years, 3 year, 4 year
 and 5 year periods after dividend yield calculated. In this study we used
 geometric yield of ISO 100 and S&P indexes. Analyze period is between
 January 1986 and March 2008. January 1986 is base year and one hundred
 after these index yields revised by inflation.
 We made three groups of dividend yields of ISE 100. These are low
 (DY< 39), medium (9 9). We used regression analysis for
 the relation of dividend yield and index yield. In these regression equation
 dividend yields are independent variable and revised index yields are
 dependent variable in 1 month, 3 months, 6 months, 1 year, 2 years, 3 year, 4
 year and 5 year periods. Same method used for the S&P 500. But dividend
 yields are not grouped, because dividend yields fluctuated in 1.07 and 4.01,
 these yields are scatter in 1 and 2.
 In these study we used estimation (regression) model of stock yields which
 used by Stambaugh (1986, 1999), Mankiw and Shapiro (1986), Nelson and Kim
 (1993), Campbell and Yogo (2006), Lewellen (2004).
 Our results can be summarized as follows. Dividend yield of ISE 100 is
 distributed between 0,62 (February 2000) and 20,89 (February 1989), S&P 500
 is distributed between 1,07 (September1989) and 4,01 (October 2006). The
 results show that the dividend yield which was previously assumed to affect the
 returns of stocks has been found to be an important decision criterion for stock
 investments.

 

Birikimlerini menkul kıymetler borsasında değerlendirmek isteyen tasarruf sahiplerinin sağlayabilecekleri faydanın maksimize edilmesi birçok çalışmaya konu olmuştur. Faydanın maksimize edilmesi, yatırım yapılan hisse senedinden sağlanacak maksimum getiri ile eş tutulabilir. Yatırımcılar çeşitli kriterleri göz önüne alarak getirilerini maksimize edecek portföyler oluşturmaktadırlar. Bu portföylere tercih edecekleri hisse senetlerini belirleyebilecekleri kriterler içerisinde en önemli değişkenlerden biri de çalışmanın konusunu oluşturan temettü verimidir. Endeksin temettü verimi, endeksi oluşturan şirketlerin toplam nakit net temettü miktarlarının, endeksi oluşturan şirketlerin toplam piyasa değerine bölünüp 100 ile çarpılmasıyla bulunmaktadır. Bu çalışmada, her bir hisse senedinin yatırımcısına sağladığı temettü verimini ilişkilendirmek yerine, endeksin getirisi ile endeksin temettü verimi arasındaki ilişkiyi inceleyerek, ilişkinin varlığı ortaya konulmaya çalışılmıştır. Bu doğrultuda İMKB 100 ve S&P 500 Endekslerinin Ocak 1986-Mart 2008 dönemindeki verilerinden faydalanılmıştır. Endeksin temettü verimi oranının bir sonraki dönemde hisse senedi getirisini açıklayabileceği varsayımıyla regresyon analizi yapılmıştır. Çalışmada söz konusu dönemde hangi elde tutma süresinde temettülerin hisse senedi getirilerini açıklayabildiği incelenmiştir. Ulaşılan sonuçlar, hisse senedi getirilerini etkilediği varsayılan değişkenler arasından temettü verimi oranının hisse senedi yatırımlarında bir karar kriteri olarak kullanılabileceğini göstermektedir.

Makale detayları

HİSSE SENEDİ ENDEKS GETİRİLERİ VE TEMETTÜ VERİMİ: İMKB 100 VE S&P 500 ENDEKSLERİ ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Yazarlar:

Ulaş ÜNLÜ | Ali BAYRAKDAROĞLU | İlhan EGE

Yayıncı:

Ankara Hacı Bayram Veli University

Dergi:

Gazi University Journal of Faculty of Economics and Administrative Sciences 2009 Vol.11 Issue 1, pp.143-158

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

5/2009

Belge Dili:

Türkçe

Document ID (Org No.):

2000867011

Sıklık:

Üç Yıllık

eISSN:

2667-405X

Temettü Verimi

Hisse Senedi Fiyatı

İMKB 100 Endeksi

S&P 500 Endeksi.

Sayı

Makale detayları

HİSSE SENEDİ ENDEKS GETİRİLERİ VE TEMETTÜ VERİMİ: İMKB 100 VE S&P 500 ENDEKSLERİ ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Yazarlar: Ulaş ÜNLÜ | Ali BAYRAKDAROĞLU | İlhan EGE

Yayıncı: Ankara Hacı Bayram Veli University

Dergi: Gazi University Journal of Faculty of Economics and Administrative Sciences 2009 Vol.11 Issue 1, pp.143-158

Belge Tipi: Makale

Yayın Tarihi: 5/2009

Belge Dili: Türkçe

Document ID (Org No.): 2000867011

Sıklık: Üç Yıllık

eISSN: 2667-405X

Temettü Verimi

Hisse Senedi Fiyatı

İMKB 100 Endeksi

S&P 500 Endeksi.

Sayı

Yazarlar:

Ulaş ÜNLÜ | Ali BAYRAKDAROĞLU | İlhan EGE

Yayıncı:

Ankara Hacı Bayram Veli University

Dergi:

Gazi University Journal of Faculty of Economics and Administrative Sciences 2009 Vol.11 Issue 1, pp.143-158

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

5/2009

Belge Dili:

Türkçe

Document ID (Org No.):

2000867011

Sıklık:

Üç Yıllık

eISSN:

2667-405X