Psychological Motives in the Conduct of Monetary Policy: Delayed Actions

Hakan Berument; Nükhet Doğan; Göktuğ Şahin

Makale detayları

Psychological Motives in the Conduct of Monetary Policy: Delayed Actions

Yazarlar:

Hakan Berument | Nükhet Doğan | Göktuğ Şahin

Yayıncı:

Fırat University

Ana Başlıklar:

Para Politikası | Para-Bankacılık

Dergi:

Fırat Üniversitesi Uluslararası İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi Vol.8 Issue 2, pp.94-106

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

12/2024

Belge Dili:

İngilizce

Document ID (Org No.):

2001334163

pISSN:

2602-2184

Anahtar kelimeler:

Özet:

 The effects of increasing versus decreasing interest rates on economic performance differ in an economy. In Türkiye, members of the Central Banks Monetary Policy Committee are criticized by governments when interest rates are increased and praised when they are decreased. Therefore, we examine whether there is a psychological motive for the Committees actions when interest rates need to be increased or decreased. In this study, Bai and Ngs symmetry tests are applied to the Central Banks interest rate decisions. The results show that Türkiyes short-term interest rate changes are positively skewed, which suggests that the Central Bank is more likely to decrease rather than increase interest rates when needed. Thus, interest rate increases occur less frequently than decreases, as suggested by positive skewness third moment, and have larger magnitudes in raises, as suggested by hyperskewness fifth moment. Implementing legal and institutional reforms to protect members of the Monetary Policy Committee from political pressure could therefore be a vital step. This could include terms of appointment that ensure longer tenure and protection against arbitrary dismissal; clear legal mandates that prioritize economic objectives such as price stability and financial stability; and statutory provisions that limit the governments ability to interfere in monetary policy decisions.

 The effects of increasing versus decreasing interest rates on economic performance differ in an economy. In Türkiye, members of the Central Banks Monetary Policy Committee are criticized by governments when interest rates are increased and praised when they are decreased. Therefore, we examine whether there is a psychological motive for the Committees actions when interest rates need to be increased or decreased. In this study, Bai and Ngs symmetry tests are applied to the Central Banks interest rate decisions. The results show that Türkiyes short-term interest rate changes are positively skewed, which suggests that the Central Bank is more likely to decrease rather than increase interest rates when needed. Thus, interest rate increases occur less frequently than decreases, as suggested by positive skewness third moment, and have larger magnitudes in raises, as suggested by hyperskewness fifth moment. Implementing legal and institutional reforms to protect members of the Monetary Policy Committee from political pressure could therefore be a vital step. This could include terms of appointment that ensure longer tenure and protection against arbitrary dismissal; clear legal mandates that prioritize economic objectives such as price stability and financial stability; and statutory provisions that limit the governments ability to interfere in monetary policy decisions.

 The effects of increasing versus decreasing interest rates on economic performance differ in an economy. In Türkiye, members of the Central Banks Monetary Policy Committee are criticized by governments when interest rates are increased and praised when they are decreased. Therefore, we examine whether there is a psychological motive for the Committees actions when interest rates need to be increased or decreased. In this study, Bai and Ngs symmetry tests are applied to the Central Banks interest rate decisions. The results show that Türkiyes short-term interest rate changes are positively skewed, which suggests that the Central Bank is more likely to decrease rather than increase interest rates when needed. Thus, interest rate increases occur less frequently than decreases, as suggested by positive skewness third moment, and have larger magnitudes in raises, as suggested by hyperskewness fifth moment. Implementing legal and institutional reforms to protect members of the Monetary Policy Committee from political pressure could therefore be a vital step. This could include terms of appointment that ensure longer tenure and protection against arbitrary dismissal; clear legal mandates that prioritize economic objectives such as price stability and financial stability; and statutory provisions that limit the governments ability to interfere in monetary policy decisions.

 Faiz oranlarını artırmanın ve azaltmanın ekonomik performans üzerindeki etkileri farklılık göstermektedir. Türkiyede Merkez Bankası Para Politikası Kurulu üyeleri, faiz oranları artırıldığında hükümet tarafından eleştirilmekte, düşürüldüğünde ise takdir edilmektedirler. Bu nedenle çalışmada, faiz oranlarının artırılması veya azaltılması gerektiğinde Kurulun eylemleri için psikolojik bir güdü olup olmadığı incelenmektedir. Bu çalışmada, Bai ve Ng 2005 simetri testleri Merkez Bankasının faiz oranı kararlarına uygulanmıştır. Sonuçlar, Türkiyenin kısa vadeli faiz oranlarındaki değişikliklerin pozitif çarpık olduğunu göstermekte, bu da Merkez Bankasının gerektiğinde faiz oranlarını artırmaktan ziyade düşürme olasılığının daha yüksek olduğunu göstermektedir. Dolayısıyla, pozitif çarpıklığın üçüncü moment işaret ettiği gibi, faiz oranı artışları düşüşlerden daha az sıklıkta gerçekleşmekte ve hiperçarpıklığın beşinci moment işaret ettiği gibi artışlar daha ölçekli büyüklüklere sahip olmaktadır. Para Politikası Kurulu üyelerini siyasi baskıdan korumak için yasal ve kurumsal reformların uygulanması bu nedenle önemli bir adım olarak düşünülmektedir. Ayrıca ilgili düzenlemelerin, daha uzun görev süresi ve keyfi görevden almaya karşı koruma sağlayan atama şartlarını; fiyat istikrarı ve finansal istikrar gibi ekonomik hedeflere öncelik veren açık yasal yetkileri ve hükümetin para politikası kararlarına müdahale etme kabiliyetini sınırlayan yasal hükümleri dahil edebilecek düzeyde olması önerilmektedir.

Makale detayları

Psychological Motives in the Conduct of Monetary Policy: Delayed Actions

Yazarlar:

Hakan Berument | Nükhet Doğan | Göktuğ Şahin

Yayıncı:

Fırat University

Ana Başlıklar:

Para Politikası | Para-Bankacılık

Dergi:

Fırat Üniversitesi Uluslararası İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi Vol.8 Issue 2, pp.94-106

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

12/2024

Belge Dili:

İngilizce

Document ID (Org No.):

2001334163

pISSN:

2602-2184

Central Bank

Monetary Policy

Psychological MotiveMerkez Bankası

Para Politikası

Psikolojik Motivasyon

Sayı

Makale detayları

Psychological Motives in the Conduct of Monetary Policy: Delayed Actions

Yazarlar: Hakan Berument | Nükhet Doğan | Göktuğ Şahin

Yayıncı: Fırat University

Ana Başlıklar: Para Politikası | Para-Bankacılık

Dergi: Fırat Üniversitesi Uluslararası İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi Vol.8 Issue 2, pp.94-106

Belge Tipi: Makale

Yayın Tarihi: 12/2024

Belge Dili: İngilizce

Document ID (Org No.): 2001334163

pISSN: 2602-2184

Central Bank

Monetary Policy

Psychological MotiveMerkez Bankası

Para Politikası

Psikolojik Motivasyon

Sayı

Yazarlar:

Hakan Berument | Nükhet Doğan | Göktuğ Şahin

Yayıncı:

Fırat University

Ana Başlıklar:

Para Politikası | Para-Bankacılık

Dergi:

Fırat Üniversitesi Uluslararası İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi Vol.8 Issue 2, pp.94-106

Belge Tipi:

Makale

Yayın Tarihi:

12/2024

Belge Dili:

İngilizce

Document ID (Org No.):

2001334163

pISSN:

2602-2184